Poprzedni tydzień był dalszą eskalacją obaw inwestorów dotyczących krajów południa Europy. Straszenie rozpadem strefy Euro poprzez jej opuszczenie przez Grecję trafia na podatny grunt. Skalę awersji do ryzyka obrazuje spadek rentowności 30-letenich obligacji Niemiec poniżej inflacji konsumenckiej, czyli dalszy wzrost akcentu na odzyskanie kapitału kosztem rentowności. Inną miarą jest wskaźnik cena/zysk (P/E), który dla 30-letnich obligacji niemieckich przekroczył 50. Historyczne wysokie ceny niemieckich obligacji mogłyby sugerować potencjalne wyczerpywanie się przestrzeni do dalszych wzrostów ich cen, jednakże osłabienie się EUR wobec dolara poniżej 1,266 zdaje się obrazować dalsze pogorszenie sentymentu wobec aktywów europejskich - uważa Sobiesław Kozłowski z Domu Maklerskiego banku BPS.

- Słabsze od oczekiwań odczyty wskaźników koniunktury (wstępne PMI) relatywnie spokojnie wpłynęły na europejskie indeksy giełdowe w ubiegłym tygodniu. Jednakże póki rentowności obligacji niemieckich nie zaczną trwale rosnąć oraz EUR nie zacznie się umacniać wobec USD (i powróci powyżej 1,266), dopóty sądzimy, iż istnieje poważne zagrożenie zmaterializowania się negatywnego scenariusza, w tym zejścia przez WIG20 poniżej 2 019 pkt. - dodaje Sobiesław Kozłowski.